正海磁材进入发展快车道

2014-06-05 00:00:00 中国磁材网 m.magnetbuy.com

正海磁材[0.00% 资金研报] （300224）公司股权激励授予高管及核心技术团队限制性股票960万股，占总股本的4%，授予价格8.92元/股。以2013年为基数，授予条件:2014年扣非净利润增长40%以上;解锁条件:2015、2016年比基数增长60%、80%。后续业绩释放直接影响股价、影响激励对象收益，基于我们对行业及公司的判断，公司未来业绩有超预期可能。公司到今年年底产能将仅次三环，业绩弹性巨大。公司2013年产能4300吨，而产量仅为不到1700吨，静态产能利用率很低。到2014年底IPO项目投产后总产能6300吨，国内仅此于中科三环[0.00% 资金研报]。一方面现有风电等行业复苏，另一方面公司拿到专利授权后积极开拓汽车行业客户，判断未来两年总体产量增速较快。产能利用率提升有利于提高利润率，使公司享受一个量、利齐升的过程。财务结构优秀，手持大量现金。公司本身经营现金流良好，加上超募资金，目前账面现金10.7亿元，没有带息负债;而最新公司市值为44.4亿元。优秀的现金流以及高比例的现金，为公司后续发展提供了多种便利。预计公司2014-2016年归属母公司净利润为1.27、1.62、1.89亿元，折合每股收益0.53、0.67、0.79元，目前股价对应2014-2015年PE为27、23倍，公司弹性大、成长性好，维持“买入”评级。

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